我们当中有许多人都倾向于在市场上犯下错误。常见的错误(或“偏见”)有:对我们的选股能力过分自信,过分关注近期收益以及低估了复利的力量。对这些偏见的研究是广泛的,跨越了数十年的工作。以下是本研究中关键学习的快速摘要,您可以将其用作进一步学习的起点。 如果在研究中有一个最重要的教训,那就是:我们对这些偏见固执己见,而在投资界中最常见的建议(告诉投资者要变得聪明并抵抗它们)则严重不足。相反,我们应该寻找巧妙的方法来希望避免或缩短这些偏见。 过度自信偏见 (Overconfidence Bias) 内容:对成功的可能性过于乐观。例如,投资者常常错误地认为他们可以选择比其他人更好的投资,并且可以跑赢大盘。当投资者过度自信时,会无形之中增加交易的次数,也会对某个正面的信息做过度的解读,从而造成损失。 如何解决这个问题:对投资者进行过度自信的普及教育似乎是有效的。这意味着不是要告诉投资者她过分自信,而是要向她教育所有投资者往往过分自信的事实。 确认偏差 (Confirmation Bias) 内容:巧妙地寻找和关注支持一个人观点的信息。例如,确认偏见会认为某个特定的公司或部门将来会表现良好,然后在网上“查找”同意的信息。 如何解决:请投资者列出其他人可能反对他们观点的原因(即通过相反的观点仔细思考)。另一种技术称为“前瞻性事后预测”,您可以在其中要求投资者想象一个未来,在这种未来中他们了解到自己错了,然后请他们解释为什么会这样。 新近度偏差(Recency Bias)(相关性:代表性偏差(Representativeness Bias)) 内容:过度关注最近发生的事件,并利用它们来判断未来。例如,认为一项投资最近的出色表现意味着它将来会做得很好。 如何解决这个问题:向投资者展示生动,有力的例子,说明在出色的绩效之后进行买入导致灾难性的结果,例如2008年金融危机,泡沫破灭之时。仅凭统计数据还不够;实例越生动,越容易记住,就越好。此外,您可以使用易于记忆的规则为投资者提供另一种解释过去表现的方法。例如,“价格上涨时,获利的机会通常会下降”,或“价格上涨时亏本的风险通常会上升”。 处置效果 (Disposition Effect) 内容:保持失去相对价值的投资时间太长,避免因做出错误决定而感到后悔,或者过早出售价格上涨股票。这与厌恶损失有关:我们加码并且,跟收益相比,我们更担心可能的损失。 如何解决:在投资者陷入后悔和恐惧情绪之前设定何时出售的准则。 厌恶损失(Loss Aversion) 抛硬币的例子:如果是背面,你会输掉100美元;如果是正面,你会赢得150美元。这个赌局吸引人吗?你想参加吗?但实验证明,大多数人居然会拒绝这个赌局!对大多数人来说,失去100美元的恐惧,远比得到150美元的欲望要强烈!等额的损失造成的痛苦,和等额的收益带来的喜悦相比,损失对人的心理刺激明显更为强烈。 当前偏见(Present Bias) 内容:没有足够重视未来需求,而是专注于现在。例如,不为自己未来退休留出足够的钱作投资。 如何解决:您可以要求投资者列出他们退休时可能花费的每一项,并提示他们遗漏的支出。对于许多投资者而言,他们所需的金额令人惊讶,这使未来更加真实。另一种技巧是尝试使用年龄逐步增长的面部图像,对投资者希望居住的地点的详细说明等,使个人退休生活更加生动和真实。 此外,您可以自我要求在收到下一次加薪或奖金时预先承诺储蓄更多。 选择麻痹(Choice Paralysis) 内容:变得难以应对决策的复杂性,避免或推迟决策。例如,当投资者面对复杂的养老金投资菜单时,有些人会因艰巨的决定而瘫痪。具有讽刺意味的是,投资者经常要求更多的复杂性和大量的选择权,但在实际面对它们时常常步履蹒跚,这被称为“选择悖论”。 如何解决:您有两个主要选择。您可以尝试通过减少有关投资的选项或数据点的数量来完全消除复杂性。但是,这可能会使有实力的投资者感到扫兴。另外,另外,您可以通过为需要的人提供快速简便的摘要(例如,从两个简单的“首选选项”中进行选择),并为需要的人提供附录或在线资源中的详细信息,来简化复杂性的管理。 心理账户(Mental Accounting) 内容:我们每个人都会在心里将钱进行区分,比如收入方面就是,薪资、工作奖金、投资收入、偶然所得等,而在支出方面,也会有房租/房贷、基本生活支出、娱乐支出等的区分。同样的100元在区分后的价值变得不一样,因而我们自然会做出不同的决定。 当我们买入一只股票后,连续下跌,账面上就会出现亏损,但实际账户仅在抛售后才会有亏损出现,所以我们往往会更愿意继续持有而非“割肉”;而所买的股票出现盈利时,我们也易将盈利资金和原有资金类别设在不同的心理账户中,盈利再投资时对于前者的谨慎度也往往低于后者,这也解释了为什么很多投资者不愿止盈的原因。 如何解决:在投资之前先设定何时出售的准则。 赌徒幻想(Gambler’s fallacy) 一种概率谬误,认为某事发生了很多次,接下来则不太可能发生,或者由于某事很久没有发生,那接下来可能会发生。在股市中就是股价连跌几天后认为一定会上涨,反之亦然。 资料来源:晨星,新浪财经 Comments are closed.
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作者叶人豪先生出生于台湾台北,1989年移民至南非,南非金山大学精算系毕业,拥有特许财务规划师(CFP)证照,在南部非洲从事精算,保险理财业务已达26年。曾任MDRT南非国家主席。约堡台湾商会会长。 文章分类
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